رالی دیوار ترس در بازار بیتکوین؛ چرا سرمایهگذاران نهادی در حال انباشت هستند؟
اقتصاد آنلاین
فروردین ۳۱, ۱۴۰۵
001
اقتصادآنلاین – مسیحا حیدریان؛ بازار بیتکوین بار دیگر نشانههایی از شکلگیری یک روند متفاوت را بروز داده است، روندی که در آن سرمایهگذاران نهادی به طور فعال در حال ورود به بازار هستند، در حالی که معاملهگران خرد هنوز با تردید به تحولات نگاه میکنند. ترکیب دادههای آنچین، جریان سرمایه به صندوقهای ETF و دیدگاههای جدید برخی استراتژیستهای والاستریت نشان میدهد که بیتکوین ممکن است در آستانه مرحله تازهای از رشد قرار داشته باشد که برخی آن را با مفهوم «دارایی کمیاب عصر هوش مصنوعی» توصیف میکنند.
تحلیل تازهای که توسط شرکت پژوهشی XWIN Research Japan در کریپتوکوانت منتشر شده، نشان میدهد در بازار بیتکوین شکافی قابل توجه میان رفتار سرمایهگذاران نهادی و سرمایهگذاران خرد ایجاد شده است. در این بررسی سه شاخص کلیدی مورد توجه قرار گرفتهاند: خالص جریان ورودی ETFهای اسپات بیتکوین، شاخص پرمیوم کوینبیس و شاخص ترس و طمع بازار.
جریانهای ورودی ETF نشاندهنده میزان سرمایهای است که به صندوقهای قابل معامله بیتکوین وارد یا از آن خارج میشود. در مقابل، شاخص پرمیوم کوینبیس اختلاف قیمت بیتکوین در صرافی کوینبیس نسبت به سایر صرافیها را اندازه میگیرد و معمولا بهعنوان معیاری برای سنجش تقاضای سرمایهگذاران آمریکایی در نظر گرفته میشود.
دادههای این تحلیل نشان میدهد پرمیوم کوینبیس در محدوده حدود ۰.۵۶ قرار دارد و همزمان با افزایش جریان سرمایه به ETFها حرکت میکند که این موضوع نشان از تقویت تقاضای واقعی در بازار اسپات دارد.
با این اوصاف، تحلیلگران به نکته مهمی اشاره میکنند: برخلاف تصور رایج، خریدهای نهادی معمولا پیش از ورود سرمایه به ETFها اتفاق میافتد. به بیان دیگر، زمانی که شاخص پرمیوم کوینبیس افزایش پیدا میکند، نشان میدهد سرمایهگذاران بزرگ (به ویژه در بازار آمریکا) دوباره وارد فاز خرید شدهاند و همین موضوع میتواند محرک اصلی حرکت قیمت بیتکوین باشد.
دیوار ترس؛ بازاری که با تردید بالا میرود
در حالی که سرمایههای نهادی در حال ورود به بازار هستند، دادههای شاخص ترس و طمع تصویر متفاوتی ارائه میدهد. این شاخص همچنان در محدوده ۱۰ تا ۳۰ قرار دارد؛ این سطح نشاندهنده تداوم نگرانی و احتیاط در میان سرمایهگذاران خرد است.
کارشناسان معتقدند زیانهای اخیر باعث شده بسیاری از معاملهگران خرد از بازار فاصله بگیرند. در مقابل، مؤسسات مالی با اتکا به جریان سرمایه و ساختار بازار همچنان به انباشت بیتکوین ادامه میدهند.
این وضعیت الگویی کلاسیک در بازارهای مالی ایجاد میکند که به آن رالی «دیوار ترس» (Wall of Worry) گفته میشود؛ یعنی شرایطی که در آن قیمت داراییها در حالی افزایش مییابد که بخش قابل توجهی از بازار هنوز بدبین یا مردد است.
روایت تازه والاستریت از آینده بیتکوین
در همین زمان، برخی استراتژیستهای والاستریت نیز روایت جدیدی درباره جایگاه بیتکوین در اقتصاد آینده مطرح کردهاند.
جوردی ویسر، سرمایهگذار کلان و رئیس بخش تحقیقات شرکت ۲۲V که بیش از سه دهه تجربه در بازارهای مالی دارد، معتقد است بیتکوین به سرعت در حال تبدیل شدن به یکی از مهمترین داراییهای کمیاب در عصر هوش مصنوعی است.
او در گفتوگویی با پادکست Pomp توضیح داد که رشد انفجاری AI باعث افزایش شدید تقاضا برای منابعی مانند توان پردازشی، انرژی و زیرساختهای محاسباتی شده است. به باور ویسر، این روند برخلاف تصور عمومی که هوش مصنوعی را عامل وفور میداند، در عمل باعث ایجاد شکلهای جدیدی از کمیابی اقتصادی میشود.
وی میگوید در چنین شرایطی، بازارها به یک نقطه عطف مهم نزدیک شدهاند؛ نقطهای که در آن سرمایهها به تدریج از شرکتهای نرمافزاری سنتی فاصله گرفته و به سمت داراییهایی حرکت میکنند که بر پایه کمیابی بنا شدهاند، از جمله بیتکوین و شرکتهای استخراج رمزارز.
موج تقاضای نهادی در والاستریت
ویسر همچنین به نشانههایی از افزایش تقاضای نهادی برای بیتکوین اشاره میکند. از جمله این موارد میتوان به خرید بیش از یک میلیارد دلار بیتکوین توسط شرکت Strategy (مایکرواستراتژی سابق) در دو هفته نخست ماه آوریل اشاره کرد.
همچنین محصولات سرمایهگذاری مرتبط با بیتکوین در مؤسسات مالی بزرگ به سرعت در حال گسترش هستند. ETFهای بیتکوین که از طریق شرکتهایی مانند مورگان استنلی ارائه میشوند با استقبال سرمایهگذاران روبهرو شدهاند و دسترسی به این دارایی در پلتفرمهای کارگزاری بزرگ نیز رو به افزایش است. در همین راستا، گلدمن ساکس نیز اخیرا دامنه ارائه ETFهای بیتکوین خود را گسترش داده است.
به گفته ویسر، با افزایش پذیرش این دارایی، مشاوران مالی و مدیران ثروت احتمالا به زودی نقش بیتکوین را در سبد سرمایهگذاری مشتریان خود رسمیتر خواهند کرد. او پیشبینی میکند در آینده نزدیک اختصاص حدود سه تا پنج درصد از پرتفوی سرمایهگذاران به بیتکوین به یک استاندارد رایج تبدیل شود.
آیا بازار در آغاز یک روند صعودی تازه است؟
ترکیب دادههای آنچین با تحولات والاستریت تصویر جالبی از وضعیت کنونی بازار ارائه میدهد:
در حالی که سرمایهگذاران خرد هنوز محتاط هستند، جریان سرمایه نهادی به تدریج در حال تقویت است و همزمان روایت تازهای درباره نقش بیتکوین در اقتصاد آینده شکل گرفته است.
بر اساس تحلیل XWIN Research Japan، این وضعیت میتواند نشاندهنده آن باشد که بازار در مرحله ابتدایی یا میانی یک روند صعودی نهادمحور قرار دارد؛ یعنی مرحلهای که در آن قیمتها تحت تاثیر ورود سرمایههای بزرگ حرکت میکنند.
در زمان نگارش این گزارش، قیمت بیتکوین در محدوده ۷۵ هزار دلار قرار دارد و طی ۲۴ ساعت گذشته حدود دو درصد کاهش را تجربه کرده است. با این حال، بسیاری از تحلیلگران معتقدند اگر سرمایهگذاران خرد نیز به بازار بازگردند، بیتکوین میتواند با شتاب بیشتری وارد فاز صعودی بعدی شود.
